券商集合理财产品4月战胜大盘

　　商报记者 姚晓丹



　　券商集合理财产品近期的表现可圈可点。4月，上证综指跌7.67%，沪深300指数跌8.32%，但券商集合理财同期仅跌2.71%。在今年券商业绩保持稳定的背景下，新品发行明显提速，不过产品收益率差距有明显拉开的趋势。



　　首尾业绩差距近15%



　　今年4月份市场风格突然转向对管理人是极大的考验，因此产品间的收益差距体现得比较明显。据国金证券最新研报显示，纳入统计范围的券商集合理财产品的收益排行首尾两个产品差距近15%。



　　在几乎全部行业指数均下跌的行情下，轻仓无疑是避免或者减轻损失最直接的办法。一些成立不足3个月、仓位水平较低的产品，例如申银万国宝鼎1期、华西证券融诚1号、长江超越理财基金管家等获得了微弱的正收益。



　　从行业上来看，投资重点在食品、医药、零售、电子信息等行业的产品跌幅相对较小，典型的有大通星海一号、东海证券东风2－3号、光大阳光、长江超越理财2－3号等。仓位较重的产品，如中金股票策略二号、东北证券1号动态优选、银河金星1号等则下跌较深，另外，对地产、金融配置较高的几只产品，如宏源内需成长、中金精选等净值则受到较大影响。



　　分析师通过夏普比率(风险调整后的收益)和下跌损益来进一步衡量券商集合理财在收益和风险两个方面的兼顾能力，通过对产品一年期和两年期各项指数的考察来观察中长期获益稳定、风险平衡能力出色的产品。



　　运作一年以上、夏普比率领先的券商集合理财产品有：东海证券东风2号、国信“金理财”经典组合、东方红2－4号、光大阳光、华泰紫金3号、国信“金理财”价值增长、中信理财2号、国泰君安·君得益优选等。



　　下跌损益反映了管理人的风险控制水平，2009年8月、2010年1月、2010年4月的单月跌幅分别为－24.22%、－10.39%、－8.32%，券商集合理财在这三段时期整体均大幅战胜指数，体现了很好的抗跌特性。



　　一年期的下跌损益较小的有：东海证券东风2号、国信“金理财”经典组合、东方红2－4号、国都2号安心理财、中银国际中国红1号，它们的下跌损益都在20%以内。



　　另外，券商集合理财业绩的稳定性也比较强，一年期和两年期风险收益表现突出的产品重合度比较高。综合一年期和两年期产品在风险收益方面的表现，国信“金理财”经典组合、国信“金理财”价值增长、光大阳光基中宝、光大阳光、国泰君安·君得益优选、东海证券东风二号等综合表现出色。



　　债券型产品相对抗跌



　　不过，与股票类券商集合理财产品相比，债券类产品抗跌性更强。在股票市场持续调整之际，债市成为资金的避险港，推升交易所国债和企债指数节节攀升。据统计，4月1－30日，上政国债指数累计上涨0.27%；上证企债指数累计上涨0.79%。



　　国金证券研报显示，4月份，26只债券型券商集合理财产品整体平均收益为－0.01%。国都1号安心受益、中信债券优化、中金一号、国泰君安君得惠债券优选这样权益类资产配比低，信用债和现金类资产配比高的产品获益稳定。



　　一些权益类配比较重的债券类产品则表现不尽如人意。对此，国金证券分析师张剑辉认为，近期不但股市频跌还出现新股破发，都是造成一些债券型券商集合理财产品跌幅较大的原因。



　　新闻延伸



　　业绩提振加速新品发行



　　今年以来，券商集合理财业务快速发展势头不减，目前已经有21只产品成立，几乎占到去年发行数量的一半(去年共有47只新产品成功募集)。



　　在产品形式上，券商也是尽量开发创新型产品。据悉，由东方证券管理的“东方红基金宝”集合资产管理计划已于日前获批，将于近期正式发行。这也是该公司在成为国内首家券商系资产管理公司试点后，发行的第一只集合产品。



　　值得一提的是，此次发行的“东方红基金宝”属于非限定性券商集合资产管理计划，以各类型的开放式基金以及封闭式基金为其主要的投资标的。其中权益类资产的投资占0－30%，固定收益率产品的投资占0－80%。



　　截至2009年12月31日，国内还在运作中的券商FOF产品共有17只，FOF产品正在得到更广泛的认可。